火币科技控股有限公司（简称「火币科技」，股票代码：1611.HK）下属部门火币科技战略投资并购部（Huobi Tech Capital）于2022年7月发布研究报告《万字解析NFT预言机》。报告指出了非同质化代币（NFT）定价的重要性和困难，并结合实际分析了目前市场NFT预言机传统路线和新型路线的代表性案例。报告认为，「流动性锁定」是最值得关注的NFT预言机设计方案，无论是价格的准确性、及时性还是安全性均能满足。

自2021年起，NFT市场取得了蓬勃的发展。但市场进入低潮期以来，NFT市场规模萎缩，从2022年1月的387亿美元左右缩减至目前的220亿美元，下降37.1%。日交易量也从45亿美元跌至1亿美元，下降97.8%。 NFT市场的整体低迷，内在原因是NFT由于其非同质化的特性，使得其定价异常困难，无法向借贷、衍生品等更具深度和广度的市场发展。要解决这个问题，NFT预言机起着决定性作用。

在借贷领域，作为质押品的NFT必须要有价值，才能确定LTV（贷款金额与抵押品价值的比率）。在衍生品领域，合约必须要有NFT的相关标记价格，才能顺利完成结算或交割。为了解决这些问题，市场涌现出传统路线和新型路线两种预言机。

报告阐述了传统路线预言机的特点是直接调用市场上已有的优质NFT价格数据（如CryptoPunks，BAYC的地板价），代表性项目有借贷协议JPEG’d与Chainlink合作开发的NFT预言机。

报告研究新型路线预言机，将其分为算法驱动、报价驱动和流动性驱动三种方式。算法驱动路线，主要根据NFT的历史数据、元数据和社区数据等，通过机器学习（ML）和人工智能（AI）算法为NFT资产进行即时定价，其中的代表如Banksea。报价驱动，代表性项目为PawnHouse，设计了借贷票据流通、限时竞标、以及同步多轮竞拍SMRA三种报价方法，通过真实而密集的报价区间，构建NFT资产的「价格走廊」。流动性驱动，则是将NFT碎片化或1:1兑换为ERC20资产并随后在AMM上进行交易，代表性项目为NFTX。

在流动性驱动方法基础上，有项目提出了流动性锁定解决方案——NFT实际价值是流动性提供者在相应池中锁定（质押）的以太坊（ETH）数量。在创建一个交易池时，只需要NFT资产持有者进行签名作为存在证明，并不要求托管或质押NFT。用户可以通过将ETH锁定一段时间来获取给定池中的头寸，所有活跃的池仓位的总和决定了NFT的市场估值。除非有新的流动性加入池中，否则随着头寸解锁和不活跃，NFT的估值将下降。

报告总结，传统路线预言机局限于为头部资产提供地板价数据，限制了NFT预言机的使用范围。因为市场经济条件下充斥着大量的不确定性，算法驱动下的NFT资产价格根本无法满足准确性的要求。报价驱动则面临机制设计复杂的问题，至今仍然处在理论验证阶段。流动性驱动则容易受市场的操纵，安全性问题难以解决，且天然排斥优质NFT资产。 「流动性锁定」是目前最值得关注的NFT预言机设计方案，无论是价格的准确性、及时性还是安全性均能满足，但由于需要锁定巨量资金，导致效率低下，因此必须配套必要的激励方案和流动性质押设计。

报告原文链接：

https://www.huobitech.com/uploads/file/20220812/17/162de6009f0ffe62a528dc5923e2c2d6.pdf

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